一、情緒提升促成交 尿素價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺
國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)行情窄幅波動(dòng)，截止本周四山東中小顆粒主流出廠至1720-1760元/噸，較上周期持平。期初，市場(chǎng)交投不溫不火，主產(chǎn)銷區(qū)尿素工廠報(bào)價(jià)小幅松動(dòng)，其中山東主流出廠降至1680元/噸，隨即工廠收單明顯好轉(zhuǎn)。周三，期貨上漲、現(xiàn)貨主產(chǎn)銷區(qū)尿素工廠紛紛收單向好，多數(shù)尿素工廠限收、停收，尿素價(jià)格同步小幅上調(diào)10-20元/噸。隨著尿素價(jià)格上行，下游跟進(jìn)有所放緩。一方面，下游對(duì)上漲行情仍持謹(jǐn)慎心態(tài)。另一方面，未來尿素工廠仍面臨春節(jié)收單任務(wù)。行情暫時(shí)陷入僵持觀望，下周不乏再次出現(xiàn)松動(dòng)調(diào)整。
據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，本周（20260108-0114）供需差環(huán)比下跌53.14%，企業(yè)庫存減少3.61萬噸。因本周末下周初主流地區(qū)有雨雪天氣，冬臘肥需求預(yù)期，主流地區(qū)持續(xù)適量走貨。而此時(shí)情緒走強(qiáng)帶動(dòng)，工業(yè)采購積極性提升，現(xiàn)貨行情也從僵持偏弱，轉(zhuǎn)為堅(jiān)挺上行態(tài)勢(shì)。山東尿素企業(yè)報(bào)價(jià)先跌后漲，截止周四現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比上漲0.58%至1700-1760元/噸。
二、前期裝置恢復(fù) 供應(yīng)開工持續(xù)高位
1、裝置恢復(fù)力度加大 日產(chǎn)順勢(shì)增量
本期部分企業(yè)檢修：河南晉開化工、山東聯(lián)盟化工。本期恢復(fù)的企業(yè)：河北田原化工、四川瀘天化、河南晉開化工、山東聯(lián)盟化工。本期中國(guó)尿素產(chǎn)能利用率85.25%，環(huán)比漲2.03%，比同期漲4.19%。
2、企業(yè)出貨速度加快 庫存呈現(xiàn)下降
2026年1月14日，中國(guó)尿素企業(yè)總庫存量98.61萬噸，較上周減少3.61萬噸，環(huán)比減少3.53%。本周期國(guó)內(nèi)尿素企業(yè)庫存小幅下降。近期尿素行情窄幅波動(dòng)，下游復(fù)合肥工業(yè)需求持續(xù)推進(jìn)，局部農(nóng)業(yè)需求開始有增加趨勢(shì)，部分尿素企業(yè)產(chǎn)銷平衡，部分尿素企業(yè)出貨速度加快，庫存呈現(xiàn)下降。
下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫存量預(yù)計(jì)：98萬噸附近，較本周期庫存小幅波動(dòng)。尿素企業(yè)訂單逐漸積累，下周隨著價(jià)格的上調(diào)，下游追高情緒或下降，工廠主要催發(fā)流向?yàn)橹?，庫存仍有小幅回落趨?shì)。
3、工廠產(chǎn)銷平衡為主 訂單量略有減少
截至2026年1月14日，中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.06日，較上周期減少0.35日，環(huán)比減少5.46%。本周期國(guó)內(nèi)尿素行情窄幅震蕩，尿素工廠產(chǎn)銷平衡為主，部分出貨速度加快，訂單量略有減少。
下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流訂單天數(shù)預(yù)計(jì)：6.1日附近，較本周期小幅波動(dòng)增加。近期少數(shù)尿素企業(yè)將積極推進(jìn)收單，短期尿素企業(yè)訂單量逐漸呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。
4、在無新的配額發(fā)布之下 港口保持低位水平
截止2026年1月15日，中國(guó)尿素港口樣本庫存量：13.4萬噸，環(huán)比減少0.6萬噸，環(huán)比跌幅4.29%。本周港口貨源整體波動(dòng)不大，離港與集港并存。廠家集港節(jié)奏較慢，配額等條件制約之下多數(shù)港口保持低位水平，其中增加的港口為煙臺(tái)港大顆粒貨源，減少的港口為天津港小顆粒貨源，整體港口庫存有所下降。
下周，國(guó)內(nèi)尿素樣本港口總庫存量預(yù)計(jì)：15萬噸左右，較本期數(shù)量窄幅波動(dòng)。目前國(guó)內(nèi)集港節(jié)奏較慢，國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)市場(chǎng)陸續(xù)啟動(dòng)，業(yè)者多把焦點(diǎn)聚集國(guó)內(nèi)，加之當(dāng)前出口面依舊受限，在無新的配額發(fā)布之下，預(yù)計(jì)整體港口庫存保持低位水平波動(dòng)。
三、區(qū)域農(nóng)業(yè)需求支撐 工業(yè)按需采購
蘇皖等局部區(qū)域農(nóng)業(yè)返青肥儲(chǔ)備需求適當(dāng)跟進(jìn)，復(fù)合肥工業(yè)需求持續(xù)推進(jìn)，對(duì)尿素形成有利支撐，下周少數(shù)尿素企業(yè)啟動(dòng)春節(jié)訂單預(yù)收，下游追高情緒謹(jǐn)慎。
1、復(fù)合肥開工繼續(xù)提升
復(fù)合肥本周期產(chǎn)能利用率在40.08%，環(huán)比提升2.91個(gè)百分點(diǎn)。從主產(chǎn)區(qū)看：湖北地區(qū)部分規(guī)模企業(yè)負(fù)荷繼續(xù)提升，產(chǎn)量增加，中小型企業(yè)負(fù)荷維持中位水平；河北前期停車企業(yè)負(fù)荷繼續(xù)提升；河南地區(qū)前期停車裝置陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，負(fù)荷增加，但未提升到高位；蘇皖地區(qū)部分企業(yè)開工有所不足，主因新單一般；東北、山東 、西南、華南等區(qū)域企業(yè)以銷定產(chǎn)為主，當(dāng)前冬儲(chǔ)肥繼續(xù)推進(jìn)，區(qū)域產(chǎn)能利用率無明顯變化。
下周期，預(yù)計(jì)復(fù)合肥產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)中窄幅提升，關(guān)注企業(yè)發(fā)運(yùn)情況。
2、三聚氰胺開工提升
2026年第3周(20260109-0115），中國(guó)三聚氰胺周均產(chǎn)能利用率62.18%，較上周期增加7.83個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)地區(qū)山東地區(qū)產(chǎn)能利用率下降，河南、山西、四川、重慶、湖北、新疆地區(qū)產(chǎn)能利用率提升。
周內(nèi)四川金象大裝置、中原大化、湖北華強(qiáng)等裝置復(fù)產(chǎn)。下周期河北九元、山東合力泰一套等裝置開車，預(yù)計(jì)下周行業(yè)產(chǎn)能利用率小幅提升，均值在64%左右
四、價(jià)格有所調(diào)漲 產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)小幅抬升
本期產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)小幅抬升。煤炭、天然氣價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)，尿素價(jià)格基于區(qū)域農(nóng)需支撐有所上調(diào)，下游報(bào)盤有所調(diào)漲，增加利潤(rùn)空間。
1、價(jià)格繼續(xù)上行 利潤(rùn)空間增加
截止2026年1月15日，中國(guó)尿素樣本企業(yè)理論利潤(rùn)：煤制固定床工藝?yán)碚摾麧?rùn)為-171元/噸，較上周增幅5.52%；煤制新型水煤漿工藝?yán)碚摾麧?rùn)254元/噸，較上周增幅4.10%；氣制工藝?yán)碚摾麧?rùn)-238元/噸，較上周持平。主要原因：本周煤頭成本穩(wěn)定，其尿素價(jià)格窄幅上行，其利潤(rùn)跟隨走高；而氣頭成本及尿素價(jià)格無明顯調(diào)整，利潤(rùn)隨之穩(wěn)定。
尿素預(yù)估：氣頭尿素完全成本方面，受人工成本及其他相關(guān)費(fèi)用差異影響，不同企業(yè)間存在一定區(qū)間分化。推算西南地區(qū)氣頭行業(yè)完全成本約1780-1820元/噸，對(duì)應(yīng)樣本企業(yè)需在成本基礎(chǔ)上減150-200元/噸左右。
2、下游利潤(rùn)窄幅波動(dòng)
本周（20260109-0115）原料中尿素先跌后漲；硫酸銨、硫磺上漲；磷酸一銨、鉀肥穩(wěn)定，因此整體看復(fù)合肥成本變化不大，而復(fù)合肥價(jià)格也表現(xiàn)穩(wěn)定，因此利潤(rùn)與上周期相比平穩(wěn)。其中45%S(3*15)平均毛利為187元/噸，較上周持平；45%CL(3*15)平均毛利為36元/噸，環(huán)比高5元/噸。
三聚氰胺方面，尿素價(jià)格相對(duì)高位，三胺價(jià)格抬升，利潤(rùn)有所增加，但整體依舊處于低位水平。
五、下游恐高情緒顯現(xiàn) 尿素新單交投放緩
1、 供應(yīng)方面：下期尿素日產(chǎn)預(yù)計(jì)在20-20.5萬噸，日產(chǎn)延續(xù)高位波動(dòng)。
2、 庫存方面：尿素企業(yè)訂單逐漸積累，下周隨著價(jià)格的上調(diào)，下游追高情緒或下降，工廠主要催發(fā)流向?yàn)橹?，庫存仍有小幅回落趨?shì)。
3、 原料方面：煤炭短時(shí)維持，天然氣價(jià)格穩(wěn)定，成本相對(duì)穩(wěn)定。
結(jié)論（中長(zhǎng)期）：綜合當(dāng)前市場(chǎng)供需格局，春節(jié)前國(guó)內(nèi)尿素行情預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)高位震蕩、逐步收斂的走勢(shì)。前期市場(chǎng)在低庫存支撐下表現(xiàn)僵持，生產(chǎn)企業(yè)憑借充足的待發(fā)訂單挺價(jià)心態(tài)堅(jiān)定。隨著時(shí)間推移，節(jié)前收單壓力將促使部分企業(yè)調(diào)整策略，行情可能出現(xiàn)小幅松動(dòng)。若出口配額政策未有新的變量，市場(chǎng)焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向農(nóng)業(yè)返青肥的備貨需求，這有望對(duì)低端價(jià)格形成階段性支撐。
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